Apostando en los próximos mercados de inicio – TechCrunch

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7 de mayo de 2021

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¿Listo? Hablemos de dinero, nuevas empresas y rumores picantes de OPI.

Apostando en los próximos mercados de inicio

Esta semana, M25, una empresa de capital de riesgo centrada en invertir en el Medio Oeste de los Estados Unidos, anunció un nuevo fondo por valor de 31,8 millones de dólares. Como señaló la firma en un comunicado que revisó The Exchange, su nuevo fondo es aproximadamente tres veces el tamaño de su vehículo de inversión anterior.

Me puse al día con el compañero de M25 Mike Asem para charlar sobre la ronda. Asem se unió a M25 en 2016 después de ser socio Víctor Gutwein encabezó el esfuerzo con un pequeño fondo de $ 1 millón. Asem y Gutwein han liderado la firma desde su primer material, aunque técnicamente segundo fondo.

Asem dijo que su equipo había apuntado a un fondo tres de $ 25 millones a $ 30 millones, lo que significa que llegaron un poco más de lo anticipado en términos de recaudación de fondos. Eso no es una sorpresa en el mercado de capital de riesgo actual, dado el ritmo al que se invierte el capital tanto en fondos de capital riesgo como en nuevas empresas.

El inversor le dijo a The Exchange que M25 ha estado invirtiendo en su tercer fondo durante algún tiempo, incluido CASHDROP, una startup de la que he escuchado cosas buenas con respecto a su tasa de crecimiento. (Más aquí sobre la ronda CASHDROP en la que M25 invirtió capital).

Todo eso está bien, pero lo que hace que M25 sea una apuesta interesante es que la empresa solo invierte en nuevas empresas con sede en el Medio Oeste. A menudo, cuando hablo con un fondo que tiene un enfoque geográfico único, es simplemente eso, un enfoque. A diferencia de la regla más estricta de M25. Ahora, con más capital y planes para participar en 12-15 acuerdos por año, el grupo puede duplicar su tesis.

Según Asem, M25 ha realizado alrededor de un tercio de sus acuerdos en Chicago, donde tiene su sede, pero hasta ahora ha invertido capital en nuevas empresas en 24 ciudades. TechCrunch cubrió una de esas empresas, Metafy, a principios de esta semana cuando cerró más de $ 5 millones en nuevo capital.

¿Por qué M25 piensa que el Medio Oeste es el lugar para desplegar capital y generar retornos descomunales? Asem enumeró una serie de perspectivas que sustentan la tesis de su equipo: el poder económico del Medio Oeste, la red que su socio y él desarrollaron en el área antes de fundar M25, y el hecho de que las valoraciones pueden resultar más atractivas en la región en la etapa en que su firma invierte. Son lo suficientemente diferentes, dijo, que su empresa puede generar retornos materiales incluso con salidas de alrededor de $ 100 millones, un umbral más bajo que el que la mayoría de los capitalistas de riesgo con vehículos de mayor capital podrían encontrar aceptable.

M25 no está solo en sus apuestas por regiones alternativas. The Exchange también conversó con Somak Chattopadhyay de Armory Square Ventures el viernes, una empresa que tiene su sede en el estado de Nueva York e invierte en empresas de software B2B en lo que podríamos llamar ciudades post-fabricación. Una de sus inversiones se ha hecho pública y el último fondo del grupo es un múltiplo del tamaño del primero. Armory ahora tiene alrededor de $ 60 millones en AUM.

Todo eso para decir que el auge del capital de riesgo no está simplemente ayudando a empresas como a16z a recaudar otros mil millones aquí u otros mil millones allá. Pero el mercado generalmente caliente para las nuevas empresas y el capital privado está ayudando incluso a las empresas más pequeñas a recaudar más capital para asumir espacios menos tradicionales. Es alentador.

Precios bajo demanda y asimilación del juego de los seguros

Esta semana, The Exchange conversó con el director financiero de Twilio, Khozema Shipchandler, sobre el informe de ganancias de su empresa. Puede leer más sobre los números duros aquí. La esencia corta es que fue un buen trimestre. Pero lo que más importó en nuestra charla fue Shipchandler riffing sobre dónde permanecerá el centro de gravedad en Twilio ingresos condiciones.

En resumen, Twilio es más conocido por crear API que permiten a los desarrolladores aprovechar los servicios de telecomunicaciones. Esos desarrolladores y sus empleadores pagan tanto Twilio como usaron. Pero con el tiempo, Twilio ha comprado más y más empresas, creando un conjunto de productos diverso después de su OPI de la era de 2016.

Así que teníamos curiosidad: ¿Cuál es la posición de la empresa en el debate de precios bajo demanda frente a SaaS que se está librando actualmente en el mundo del software? Firmemente en el primer campo, aún, a pesar de comprar Segment, que es un servicio SaaS. Según Shipchandler, los ingresos de Twilio siguen siendo superiores al 70% a pedido, y la empresa quiere asegurarse de que sus clientes solo compren más de sus servicios a medida que vendan más de los suyos.

Las empresas emergentes, entonces, probablemente no tengan que renunciar a los precios bajo demanda a medida que escalan. ¡Twilio es enorme y se apega a ello!

Luego estaba el informe de ganancias de Root. Nuevamente, aquí están los números centrales. Exchange está controlando el desempeño de Root después de la OPI, no solo porque fue una compañía a la que rastreamos extensamente durante su vida privada tardía, sino también porque es una especie de referente para las compañías de neoaseguros, aún privadas. Lo que es importante para el jugador de neoaseguros Hippo, ya que se hace público a través de un SPAC.

Alex Timm, director ejecutivo de Root, dijo que su empresa se desempeñó bien en el primer trimestre, generando más primas emitidas directas de lo previsto y, para empezar, con mejores tasas de pérdidas. La compañía también sigue siendo muy rica en efectivo después de la OPI, y Timm confía en que el trabajo de ciencia de datos de su compañía tiene mucho más espacio para mejorar los modelos de suscripción de Root.

Entonces, un crecimiento más rápido de lo esperado, mucho dinero en efectivo, mejoras en la economía y una adopción tecnológica alcista: las acciones de Root están volando, ¿verdad? No, no es. En cambio, Root ha recibido un poco de golpe en el mercado público en los últimos meses. The Exchange le preguntó a Timm sobre la disparidad entre cómo ve el desempeño y el futuro de su empresa, y cómo está siendo valorada. Dijo que la gente de seguros no siempre consigue que su tecnología funcione y que la gente de tecnología no siempre asimila el negocio de seguros de Root.

Eso es duro. Pero con años y años de efectivo a su tasa de consumo actual, Root tiene espacio más que suficiente para demostrar que sus críticos están equivocados, siempre que su modelo se mantenga durante los próximos doce trimestres más o menos. El precio de sus acciones no puede ser estupendo para las compañías de neoaseguros aún privadas, sin embargo. Incluso si Next Insurance solo consiguiera otro control de efectivo con otra nueva valoración más alta.

La gran semana del gasto empresarial

Como ya ha leído, Bill.com está comprando el unicornio Divvy para gastos corporativos por $ 2.5 mil millones. Investigué los números detrás del trato aquí, si ese es tu tipo de cosas.

Pero después de recopilar notas de los directores ejecutivos de los competidores de Divvy Ramp y Brex aquí, llegó otro comentario que quería compartir. Thejo Kote, el CEO y fundador de Airbase, la startup de gastos corporativos, hizo algunos cálculos con los resultados de Divvy que Bill.com compartió con sus propios inversores, argumentando que el volumen de pagos de marzo de la compañía y la cuenta de cliente activa implica que el “volumen de gasto promedio por cliente de la compañía era de $ 44,400 por mes . “

¿Eso es bueno o malo? Kote no está impresionado y dice que el “volumen de gasto medio por cliente de Airbase es de casi 10 [times] el de Divvy ”, o alrededor de“ $ 375,000 por mes ”. ¿Qué está impulsando esa diferencia? Un enfoque en clientes más grandes y el hecho de que Airbase cubre más terreno, en opinión de Kote, que Divvy al abarcar el trabajo de software que administran Bill.com y Expensify.

Les traigo todo esto mientras la guerra en la gestión del gasto de empresas grandes y pequeñas se está calentando en términos de software. Con Divvy fuera de la mesa, Ramp es ahora quizás el jugador más grande en el espacio que no cobra por el software que envuelve a las tarjetas corporativas. Brex lanzó recientemente un producto de software por el que cobra de forma recurrente. (Más sobre Brex en este enlace, si está interesado).

Varios y varios

Dos notas finales para ti, cosas que deberían hacerte reír, hacer muecas o aullar:

  1. La Eliot Brown del Wall Street Journal tuiteó algunos datos de esta semana del Financial Times, a saber, que entre los aproximadamente 40 SPAC que completaron acuerdos el año pasado, una docena y media han perdido más de la mitad de su valor. Y que la caída media entre las entidades combinadas es del 38%. Guau.
  2. Y finalmente, bienvenido a pico todo.

Habrá más la semana que viene, incluidas notas sobre el regreso de las OPI de Kaltura y Procore, y lo que sea que podamos deducir de la presentación de Krispy Kreme S-1, ya que las donas son vida.

Alex

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